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    環保企業遭遇宏觀利好微觀艱難的困局

    點擊次數:更新時間:2018-08-16 17:08:22【打印】

      近幾個月來,環保行業經歷宏觀政策利好、微觀艱難前行的發展困惑。尤其在“去杠桿”的政策環境下,不少民營環保企業遭遇發債失利、債務違約、融資困難等問題,一時間國有企業接盤環保企業的消息也屢見報端。環保企業如何才能識別出潛在機遇,走出困局?本報約請專業人士撰文,以饗讀者。
      ◆王慧軍
      今年以來,由于融資環境惡化,出現眾多環保企業“融不到”和“還不起”的局面,多家環保行業領軍企業“紛紛告急”。對于眾多環保企業而言,今明兩年將是行業的拐點,更是企業如何發展的戰略選擇時點。站在十字路口,環保產業業內人士需要反思行業屬性和企業性質的兼容性、行業競爭激烈的根源以及企業未來出路三個問題。未來,以政府為需求側依然是國有企業發展的重點方向,民營企業更適合成為生態型企業。
      PPP擴張周期基本結束
      一系列政策針對PPP項目基本形成了各個流程的閉環監管
      在金融“去杠桿”政策環境下,環保企業面臨著融資周期長、成本高的難題,各種融資手段難度均較大。債券融資方面,例如東方園林發債10億元僅融到5000萬元資金的事件;股權融資方面,上半年僅有津膜科技(600萬元)、富春環保(7.8億元)完成非公開發行融資,其余十多家有預案尚未完成發行的,規模約200億元;股權質押融資方面,有幾十家環保上市公司持股比例5%以上的股東質押率超過80%,有的甚至達到100%。
      除融資困難以外,環保企業的債務違約事件時有發生,例如神霧環保的“16環保債”、凱迪生態的“11凱迪MTN1”未能如期兌付,以及盛運環保約6.3億元的債務到期未能清償等。此外,還有不少環保公司的債券存在違約風險。
      從當前環保公司的主要訂單來源——PPP項目來看,2017年以來,財政部和發改委的規范性政策遍及PPP的主要參與主體。地方政府方面,財政部分別于2017年4月、5月和今年2月陸續發布《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》、《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》和《關于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》,規范地方政府舉債融資和違法違規融資的行為。在社會資本方面,國資委發文嚴格限制央企盲目參與PPP項目。金融機構方面,財政部發文全面規范金融機構對地方政府和國有企業的投融資行為。PPP項目方面,財政部對PPP項目的適用條件和程序上作了更加嚴格的規范,統一新項目入庫標準,并開展已入庫項目集中清理,積極推動項目建立按效付費機制。至此,針對PPP項目基本形成了各個流程的閉環監管,從2015年開始廣泛推廣PPP項目至今,長達3年的擴張周期基本結束。
      今明兩年將是行業拐點
      需求端從以政府為主,轉向以工業領域、社會大眾為主
      筆者曾在《水環境治理如何邁過“偽成熟期”?》一文中指出“環境治理企業內功普遍堪憂”的問題,環保企業 “不好做”主要體現在業務的同質化和舍本逐末兩個方面。
      在內功普遍堪憂、融資環境惡化、PPP規范大潮三重因素疊加下,環保行業形成了“宏觀政策利好、微觀艱難前行”的發展困惑。對于眾多環保企業而言,今明兩年將是行業的拐點,更是企業如何發展的戰略選擇時點。站在十字路口,需要反思行業屬性和企業性質的兼容性、行業競爭激烈的根源以及企業未來出路3個問題。弄清楚這3個問題,對環保企業選擇發展方向比呼吁政策支持更有幫助。
      多數環保行業的細分領域屬于公共事業范疇,從當前實踐情況來看,更適合國有企業的發展。以水務和垃圾焚燒兩個細分行業為例,據E20水業企業和固廢(垃圾焚燒)企業2017年的評選結果,水務規模排名前30名企業中,有24家國有企業(第一大股東為國資的,下同),4家民營企業和兩家外資企業;垃圾焚燒規模排名前20家企業中,有14家國有企業,6家民營企業。反觀互聯網、移動互聯、環保設備制造等行業知名公司,卻鮮有國有企業的身影。
      這正是行業屬性和企業性質的兼容性的問題。今年以來,深陷困擾的環保企業多以民營企業為主,國有企業雖受影響,但集中體現在增量項目拓展層面。
      行業本身并沒有優劣之分,無論是國企還是民企,都需要思考在不同的行業土壤中,適合播種哪類種子,結出什么樣的果實。對于公用事業,國企多依靠政府需求生存,而民企對于污染者付費的工業需求和公眾需求有更多的成長空間。
      過去幾年,“低價中標”、“競爭激烈”、“野蠻人”成為環保項目的代名詞。反思這一現象的根源,是由兩方面原因導致的:一是已經識別出來的環保行業機會大多進入壁壘低,企業的產品、服務、標準和模式難以形成差異化;二是終端需求——政府購買服務的方式基本相同,轉換成本低,并且議價能力強。
      那么,環保產業何時才能走出惡性競爭的階段?筆者認為需要具備兩方面的因素:一是環保行業被識別出更多深層次的市場機會,企業具備了實現差異化的途徑,并且真正加大了研發投入和模式創新;二是需求端從以政府為主,轉向以工業領域、社會大眾為主,需求實現了多樣性。
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